[ZT] Studying for the CFA level 2 Exam

CFA Level 1 考经 -buickregal(Motion); 2008-9-14 (#335@52)

考CFA level 1的一点心得 -buickregal(Motion); 2008-9-14 {6296} (#336@52)
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分享经验是攒rp的最快途径啊，从ACCA，CFA到即将征战的GMAT，在CD上偷师不少，所以我把我一点点浅薄的考CFA level 1心得在这里分享，算是我一点点的微薄回报吧。

此心得不适用于有很强金融背景的牛牛们，因为CFA level 1 对于超级牛人可能只需要几天时间复习一下就可以过了。那些非常认真每天读notes几个小时连续准备三个月的同学也用不上，因为CFA level 1不难，只是知识点多，只要安排好时间，一个一个sub study session看下去，把后面习题做了，第六本的六套题做完，那也可以高枕无忧了。我的心得主要是帮助和我一样基础薄弱，时间紧张的同学。

我计算机科学专业，大四，只在大学里学过入门的会计和经济各一门，金融数学一门，都属于扫盲级别的大众课程。外加参加过的ACCA六科的考试（1.1到2.3，和CFA差别很大，overlap很少）。

8月弄到notes，9月初的时候曾经看过quantitative analysis里面的time value部分，看了半个study session就开始放羊了。然后一直到11月之前，都在忙着听career talk，投简历，准备笔试面试等等，没有心思。准备面试的时候，翻过一部分fixed income和derivative（不够仔细，属于走马观花，后来就没看了，结果不理想），安慰自己说economics和accounting都有学过一点相关的课程，应该会轻松。结果就这样自欺欺人到11月10号左右，知道再也躲不过了，想想不去考算了，但是毕竟很多大洋啊。于是开始拼小命看。

三个重点

我最开始认真看的部分就是FSA，FSA是听说历年考试的重中之重，单场考试里面，120题里面有34题是FSA。其中LIFO,FIFO更是必考的重点，其他一些重点也都大多是比较性的那几个知识点，比如几种不同的revenue recognition方式适用的范围，对各种ratio的影响，capitalize 和expense对ratio的影响，operting lease和capital lease的各自影响什么的，Cash flow的运算我以为很重要，实际考到的不多。可以看出来实际考试是非常非常注重对于这些不同accounting method的理解，因为大部分都是考深入概念，考ratio的change。建议把不同method对于balance sheet里面数据和ratio的影响记到非常熟练的程度，因为考试时间有限，我上午考试的时候所有的变化都是现推导的，这部分严重超时，下午因为还记得上午推导的过程和结果，所以做题就快了许多。另外我复习的时候因为时间关系，自以为是地没有好好看defered tax，off-balance-sheet这几个重要的LOS，这次考得很多，让我很吐血。。。。因为在这部分花的时间多，我最后还是考到了70%以上。FSA是level 1 pass的关键，只要这个能上70% pass的机会就很大，反之则十分渺茫。所以如果精力和时间有限，建议从这部分开始看。

corporate finance,equity这部分是我最陌生的地方，但是翻了一下觉得知识点都比较简单，而且非常连贯，是比较容易拿分的。于是成为第二个重点，我死命地看那些WACC, dividend discount model，CAPM，简单的题也反复算，保证正确率，考试时候果然考到不少，还有NPV, IRR的比较，也是每年必考。如果只有两周时间准备CFA，那么一定要看透DDM，顺带着看return on equity, retention rate和那几个price multiplier。这几个点串着的，看起来快，考点重要，做题准确率高。

集中学习的两周里面，我把差不多一周时间分配在这两块内容上面。FSA一共4个study session，15个小章节，corportate finance和equity一共3个study session，接近20个小章节。基本正常速度应该差不多都是一个小时看一个小章节，半个小时完成每个小章节后面的练习题，并且搞懂错在哪里。我记得大约一天学6个小章节，分两次读，平均大约一次读四个半小时学习3个小章节。。。一次FSA,一次corporate finance这样错开来看。我觉得强度大的学习是很有好处的，今天看到的，明天又要用到，一个星期内不断接触，加强记忆。不过FSA部分，如果我没有ACCA打底的话，是肯定读不了那么快的，最后几个章节，defered tax什么的，我以前没有接触过，为了保证进度还是按照前面速度来，最后就没掌握好。所以accounting没有基础的话，估计要花两倍时间在这上面。

第三个重点，Fixed income，这部分是我的失误，我误以为自己以前走马观花看过一遍就掌握的不错了，结果真正考的时候做得很差，原因是我那部分后面的练习题都没有做，不够熟练，bond部分的duration，yield需要非常的熟练，不然这部分简单的题需要做很久，尤其是头脑疲倦的时候。我下午考试的时候想一个duration前面有没有加过负号就想了五分钟。这部分应该属于第三个重点，应该在前面花时间学习的。我觉得很可惜，因为知识点都是掌握的，就差这么临门一脚，做些题目琢磨琢磨透就成。

一个关键

ethics，我一听说bottom line pass是要看ethics成绩的，立马超级认真，把道德手册捧在手上，利用每天吃饭的时候读，读了两个星期从头读到尾，每一个案例都看一遍。考试前一天晚上又把GIPS和corporate governance看一遍，这个有点像小时候的政治考试，除了拼命读没有别的方法。

其余部分

derivative部分不会很难，而且会有几道仁慈的送分题，比如问问你strike price是多少之类的。

quantitative没有什么太多重要的，运气很关键吧。正式考试还是挺难的，一道题目里可能考两个考点。尤其是stats和probability部分，我考试之前练习了很多hypothesis testing,还有那些chi-square, t-distribution的计算，但是实际上把Z-test那几个critical value记住就够用啦。不会考太难的运算。但是它可能会考点比较偏的，比如MAD和standard derivative比较什么的。当时一看就有点懵。time value部分应该说算是送分的，因为毕竟如果这个做不熟练后面的asset valuation也没法做，算是考用financial calculator的基本功吧。基本上这个部分中国的同学都可以拿到70%以上。

economics我没有仔细看，纯粹是因为最后没有时间了，因为microeconomics以前学过我整个跳过了，foreign exchange那些我也没有看，因为做题的时候感觉比较common sense。大部分时间花在了macroeconomics上面，尤其是fiscal policy和money policy以及几种情况的影响上面，后来体会到虽然micro上面丢了一些分，但是策略基本还是正确的。学过economics的同学问题都不大。

portfolio部分，一共只有六道题目。这个属于比较容易拿分的题目。重点是CML和SML，尤其是SML，还有total error和beta的概念。里面用到一些standard derivative的概念都是前面学过的。

alternative investment部分，不好考，知识点不少，real estate考，但是考得很刁。基本上也是一道题目两个知识点那种。

其他

两周集中学习后，进入了学校考试周，所以最后的几天没有时间和心情再看notes，索性开始做第六本的模拟题，并且总结错题。最后只来得及做了六套里面的五套题目。不过做的比较认真，之后花不少时间订正。另外我做的时候掐表很严，基本都要求两小时四十分钟做完，因为正式考试的时候听说上下午的难度不同，有一场会比较难，所以要平时做题速度要求高一些，保证两场都能按时做完，不会自乱阵脚。后来证明是对的，我正式考试早上的时候很不顺利，做的很慢，几乎到最后一分钟才做完的，下午就好了，提前快一个小时做完。还有就是做那六套sample test的时候，最好模拟着做一次上下午六个小时的，这样可以感受一下，不然考试当天下午那三个小时估计心理挑战蛮大的。

总体来讲，我的体会是CFA虽然是选择题，要比ACCA level 1 和level 2的考试都难，最重要最重要最重要是看得时候千万不能以为自己能做对几个题目就可以把这个知识点翻过去，一定要弄得非常清楚才行。如果时间不够，宁可有策略地放弃一些部分，也绝对不可以囫囵吞枣，这样会一点分也拿不到！简单讲就是要么不看，要看就要吃透。

希望能给这里要考CFA level 1的同学一点帮助。攒攒rp ^_* !!更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net
分享一下过CFA的经验 -buickregal(Motion); 2008-9-14 {2044} (#337@52)
本文发表在 rolia.net 枫下论坛分享一下过CFA的经验

分享一下经验好了。我是金融学本科出身，工作第一年开始考CFA,连续三年直到今年完毕CFA考试征程。觉得一路走来，虽然辛苦，但是毕竟因为CFA逼着自己自律，没有浪费这三年，很是欣慰。下文供参考。

首先Notes很重要，真的很重要，因为我只看Notes。其它的资料不是因为不愿花那钱就是没时间看（因为我在考一前几乎买了所有原版书，结果都没看）。而且，我真的觉得如果能把Notes完全弄懂就绝对够了。

我的复习时间一般安排得比较充裕，总是从1月底开始，看第一遍Notes（不包括习题）结束大概到4月初，然后作习题的第一篇，结果汗如雨下，发现什么都不会，给自己敲一下警钟，重回去看第二遍，大概到5月初，然后作习题第二篇，感觉稍好，再回去看Notes第三篇，把要背的东西放一边，能理解的尽量理解。到6月前我总是请考前两个星期的长假。做第三篇练习，然后去看Notes需要背的地方，所以或许可以称为第四遍，而这第四遍基本就是背诵了。I, II因为都是选择题，只需要背公式就可以了；只要III要连概念都背，才觉得很累。

心态方面：考试考没碰过的领域那是肯定的，谁都没碰过，我错别人也错，所以不用担心。考试时间很重要，不管怎样，也要把题作完，我考一级到三级都是碰到上午很多题都是先放弃然后回头再看，到最后一分钟随便乱选；下午就往往太简单作完剩一个小时无聊。所以上午感觉很差的千万不要灰心。还有就是上午出来跟大家讨论的时候如果情况完全不一样，也不要太紧张的。我考二级的去年，所有人都说上午简单，我当时上午几乎就没做完，所以中午吃饭的心情很不好，还好下午题目我觉得简单，所以心情就调整回去了。之后听到别人说下午怎么怎么难，我又郁闷了很久，结果成绩出来才放下心来。而一级和三级我因为下午觉得简单，考试考完就觉得肯定是过了。二级害我白白担心了两个月，起始本来情况也是一样的。

时间安排方面：每一级都有一个重点，比如一二级只要accounting过70%就能过，三级potfolio management过70%就可以了。所以没有时间的放弃什么都不要放弃重点部分。

另外，Notes毕竟是纲要，里面会有一些简略到不明白的地方，三级我就有几处不明白的，问过一两个考友都不明白，但想到这是细节部分不需要研究的太细了，没想到考试全都考了，所以不明白的千万不要保侥幸心态，在考前千万要弄懂。

刚刚背批准加入了CFA membership, 虽然要交钱觉得很心痛，但是发现CFA有很多杂志和讲座一并给你，对自己的学习还是很有帮助，也就没有之前被抢劫的感觉了。更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net
On The Road－纪念过去一年得战斗 -buickregal(Motion); 2008-9-14 {7433} (#338@52)
本文发表在 rolia.net 枫下论坛On The Road－纪念过去一年得战斗

写这个东西是为了纪念过去得一年。去年一年算是我一生中考试最多得一年，粗略一算，去年考过得试包括CFA LEVEL 3， CMA 4门， CFM，FRM和GMAT。运气不坏，这八场考试都顺利得过来了。今年大概也不用考这么多东西了，现在要作得事是把这些证书一个一个握到手中来，而且今年可能还要申请一把，估计也没什么时间再去考试。虽然FSA是我一直还有点兴趣得东西，
但是也不是那么着急，
除非将来真得想去INSURANCE COMPANY。

现在来说说这几个考试，因为好像什么考试现在在国内都热门得很了，尤其CFA都炒作得有点过分了。我考了这么多试，总算对这些东西有了点了解，可以说说我得经验了。我觉得，大家如果就想在国内发展，考这些证书完全是浪费时间，国内什么CFA，CMA还有FRM用途基本为0，
如果不算反向影响得话。
如果大家以后想读MBA之类得去美国呢，这些证书以后会很有用得，美国人的确很认这些证书。不过，最重要得一点，大家一定是要拿到证书，而不是只是通过考试。如果只是通过考试，就算跑到美国用途还是为0。

先来说说CFA，这个东西自从2000年引入中国以来，就一直被神话得一塌糊涂，什么“金融第一证“，”金领得保证“之类。实际上，说白了，CFA考试重点主要是针对投资管理得，因此它得职业范围窄得很，一般也就ASSET MANAGEMENT这行需要这个证书，不是所有金融机构都有用。 CFA考试从难度上来说，也实在很一般。我觉得它主要是*每一年考一次这种无聊的限制来控制人数，从而提高证书的含金量。否则凭借中国人考试的能量，一年之内全部考完绝对小CASE。

考LEVEL 1的那时候主要是因为系里面有人在考，
就跟着一起考了。
本来就想用往年的NOTES，后来还是咬牙花了300美元买NOTES。学生考CFA的缺点在考试费用中体现的最明显。国内的情况我不是很了解，但在美国只要是在职考的，一般公司会补贴所有资料和考试费用的。所以我在公司里面的同学们考试的时候都是NOTES＋FLASHCARDS＋VIDEO＋AUDIo之类的一起上，不过说实话，SCHWESER的精华全在NOTES里面，其他东西全是浪费，包括那个名字很可怕的SECRET SOURCE

说实话，LEVEL 1的确是个很EASY的考试，
我那时候期末考试是五月1号，然后又TAKE了一门暑假的COURSE，搞的都没什么时间看书。最后三周开始工作，最后一周又正好碰上MID－TERm，
搞的有点焦头烂额，
结果书都没看完，SCHWESER的BOOK 6作了两套就没时间了。
不过就和我同学说的一样，LEVEL 1实际上主要就是FINANCIAl ACCOUNTING的东西麻烦一点，剩下的EQUITY INVESTMENT和FIXED INCOME都差不多是最基本的概念。所以我主要时间也就花在FINANCIAL ACCOUTING上面了。
不过那时候真是菜鸟啊，CASH FLOW经常算不明白，LEASE整章觉得太麻烦了没看，结果考试的时候这些内容基本全黑。最搞笑的是最后两天赶着看ETHICS，结果把BOOK 1的GIPS整个漏了，上阵的时候还在纳闷哪里出来的这些题目呢。不过最后结果出来，除了ETHICS基本全部70％
以上，所以LEVEL 1的确是EASY的很。我觉得大家搞个20天也就差不多了，FOCUS ON FINANCIAL ACCOUNTING。考试的时候记住作快点，把题目尽量完成，绝对OK收工。

LEVEL 2就比LEVEL 1要麻烦许多了，我考的时候还正好赶上最后一年一半MULTI CHOICe，一半WRITING的时候，结果很多东西还非得背，比如DERIVATIVE得很多东西。
相对于LEVEL 1， LEVEL 2主要是加深了LEVEL 1得一些东西，如FINANCIAL ACCOUNTING，有些可能让人觉得头疼得PENSION，TAX， BUSINESS COMBINATIOn之类得TRICK（不过后来考CMA得时候，才发现CFA这些东西简直是皮毛）。不过FINANCIAL ACCOUNTIGN对于国人来说，只要花时间，绝对是拿分大项。LEVEl 2开始加入DERIVATIVE了，估计很多人对此很不适应，但是LEVEL 2得DERIVATIVE真得是极大简化，稍微难点得东西，就统统带过，因此这部分其实也不用太担心。真正有点麻烦得是EQUITY INVESTMENT部分，FCFE和FCFF之类得股票估值法还是很有点难算得。
此外LEVEl 2得内容的确不少，看NOTES得厚度可以深刻得感觉到，由于有一半是WRITING，不背还不行，结果也只能硬着头皮上场。
考试上午写得大家最后都快累死了，题目超多，17道，据说比以前任何一次都多，想全部做完根本是MISSIOn IMPOSSIBLE。结果上午出来大家个个面如土色，中午吃饭得时候我和我朋友两个在那里谈起来就叹气，觉得这次希望渺茫。不过下午拿道选择题部分，把我们可乐坏乐， FINANCIAl ACCOUNTING部门简直大送分吗。结果大家统统提前作完，后来结果出来果然也是统统PASS。

Level 3实在是个很搞笑得考试，由于想到是最后一个LEVEL乐，大家都干劲十足得早早开始工作，我是提前乐40天开始，把SCHWESER NOTES从头到尾背得滚瓜烂熟，以前各次真题也反复做。
根绝二级得经验，我估计又是上午奇难，下午放人，所以满脑子得上午如何快速写完。结果真考得时候，发现上午出奇得简单，大家个个出来面带笑容，觉得下午三小时很容易过了。结果下午三小时简直如同恶梦一般，CFA不知道从哪里搞了一大堆大家从未见过得FIXED INCOME和DERIVATIVE，估计至少一半题目完全*猜，根本无从下手。下午考完之后，我们考LEVEl 3得这片一片寂静，大家个个鸦雀无声，相对苦笑。跑回家在异地考试得同学得电话打来，不是骂CFA混蛋得，就是商量明年再考得计划。ANALYST FORUM就更热闹了，简直是鬼物狼嚎，
还有人要写信去CFA抗议。不过看了大家这样得反应，我反而安心了一点，要么CFA狠点，大家一起不过。否则得话，CFA肯定是要放水得。结果到了八月，果然当天和我哀叫得朋友们都喜滋滋得过了关。我虽然过了，但一点也不觉得高兴，大家分明是被CFA耍了吗。题目搞得莫名其妙，结果最后只能放水，这么做真是没意思透了。

总而言之，CFA得难度是有限得很得。大家只要有时间看完NOTES，我觉得基本都能过。至于遇到NOTES里面没COVER得内容吗，没关系，其他人肯定也没见过，因为基本所有人都在看NOTES，谁也没时间去把CFA得所有制定教材搞完，所以最后CFA还是得放过。
我觉得CFA得通过分数完全是按照通过比率来得，不过怎么样，每次考试总得有40％得通过率（现在好像低了点）。而中国人一般考试能力很强，尤其是对于LEVEL 1和LEVEl 2得全选择题。所以，只要大家愿意去考，估计CFA对于任何大学本科，英语六级以上得人来说都是PIECE OF CAKE,只要你有耐心把SCHWESER做完，
其他得复习资料？
完全是浪费时间和金钱。
CFA 二级通过，发贴庆贺

呵呵，谢谢大家捧场。如果说到经验有很多前辈都写过，也很有启发性。不过我觉的每个人的情况都不一样，别人可以的未必适合自己，所谓师法其上，仅得其中。恩，我先把自己的情况说一下，然后说一下复习方式，希望对大家有所借鉴。

我一级是去年12月通过的，这样和二级考试间隔的比较短，东西还没忘光。其实二级的内容和一级重复的比较多，大概有五分之一到四分之一的内容是没有太大的变化。这一部分主要集中在note1和note2的数量分析和宏观经济分析中。

我从三月初开始复习，大概用了接近三个月的时间，不过，要说明一下，因为我还在读研，所以时间比较多，每天基本可以保证八个小时左右的复习时间。呵呵，看经常有牛人宣布一个星期两个星期搞定，也难免感到惭愧，自己的确水平不太高的样子。我复习是分了三个阶段，第一阶段把五本notes看一遍，并把每章后面的习题作了。平均一天50页左右的进度，这样第一遍对知识有一个整体性的把握，耗时接近一个月。然后开始第二遍notes，这一次记笔记，把自己认为重要的记录下来，最好用中文，不过其中的专有名词要用英文注释出来，这样作的好处是你只有在对内容理解的基础上才能把它翻译好，同时在考试时也不会对专业词汇感到陌生。这种方法在note1中也是极力推荐的，不过搞不懂它为什么把学习方法放在最后的附录中，搞的我在考试前才看到，所以建议大家在拿到notes后先把note1后附录的学习方法好好看看，个人感觉还是很有帮助的。这个阶段大概也要一个月的样子。如果你完成了这一步，那么最痛苦的时候已经过去了，如果你现在还有兴趣，可以用四五天的时间把你做的笔记看一遍，如果不想再看的话就开始做题吧，也就是note6。呵呵，题目不在多，反正我一二级都只用了note6的模拟题。个人感觉note6的模拟题比真题稍微难一些，如果基本能有接近70%的正确率，考试肯定就没什么问题了。我最好也就是刚刚70%的正确率。不过这个时候也是最受打击的时候，刚开始的时候时间根本不够，正确率也刚过50%，一片灰暗啊。但是，千万不要气馁。想想，这时候错总比考试时错要好吧，千万不要做过就算，做题不是目的，找到自己的不足才是最重要的，这样第一次模拟后有三四天的时间把比较差的地方重点巩固，然后开始第二次模拟，同样的巩固三四天后开始最后一次模拟。嘿嘿，你会发现自己在这个过程中成绩明显提高啊，还是比较有成就感的。要注意，模拟一定要按照实际的考试时间安排，这样才会有最好的效果。

呵呵，说了这么多，其实最重要的是坚持，考一级的时候，考场有四分之一到三分之一的位子是空的（我在上海考的），所以，当你能坚持到参加考试就已经有50%的机会通过了（去年12月大陆的通过率是50%多）。天道酬勤，愿大家都能顺利通过更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net
一个CFA的经验之谈 -buickregal(Motion); 2008-9-14 {7521} (#339@52)
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(下) 经历

现在关于考CFA的文章太多了，但是其中的确有很多精品。我不是高手，我也不太可能说出精辟之言。我只是相结合自己的经历，把我对CFA的想法说出来，希望与大家共勉。

怎么才能通过考试？

很简单----努力！

现在网上经常看到有人问，学多少个小时能通过考试。有的回答半年，有的是三个月，有的是两周。就连CFA的study guide也说：“考生每周至少要有X个小时的学习时间，才有可能通过考试。”

但是别忘了，人和人是不一样的。基础好的看两周能过，基础不好的看一年也不一定能过。唯一的办法就是多看，越早复习越好。这样在考前才能不慌。还有就是，对考试需要高度重视，尤其是一级。不要认为是一级，它就简单；也别以为你是中国人，你就能很好地deal with quantitative questions。举个例子，有个人，本科在国内读的，工程专业；硕士在国外读的，专业是banking and finance；博士是在国外读的，专业还是finance。按理说应该算综合基础还可以吧。他考一级之前也是认认真真地看了四个月，结果还是没过。这个笨蛋就是我。

尤为可笑的，我那次的quantitative 竟然是<=50%。为什么？就是因为不够重视。重视也分为不同层面，有战略高度的，也有战术高度的。我当时在战略上对CFA高度重视，在战术上却不到位(这就是不听毛主席的话的下场)。

接下来，我就说说如何在战术上下功夫。

第一：要熟

书看得再多，知识点掌握得再全面，最终是在考试中体现出来。光看书不行；只是看懂了不行；看懂了，记不住不行；记住了，考试时用得慢，也不行。CFA一级考试的显著特点不是题难，而是题量大，时间短。如果你只知道portfolio diversification 的核心是 weighting the assets in portfolio so as to reduce variance with keeping return in certain level，或者更进一步，你也知道如何计算portfolio’s variance，但是如果在考试时你需要30秒来回忆计算variance的公式，你就把自己向fail又推了一步。

为什么？

你需要把公式做到“烂熟于胸”！

不用熟太久，只熟六个小时就足够了。过后可以把它忘得一干二净，如果明年要用，那就再熟一遍。

在一级考试中，180分钟，120道题，平均1.5分钟一道题。我们根本没有时间来回忆公式，或是回忆互动关系。我的办法是，不要理解性记忆，而要在理解之后，强制性记忆。再举个例子，LIFO和FIFO对net income, cash flow的影响。你光理解了不行，考场上，我们没有时间去推导他们的关系，我们要做到只要看到LIFO和cash flow 就能够马上在头脑里反映出来：如果用LIFO，则cash flow相对于FIFO偏大。至于原因是“less taxes paid out”，就别在考试是浪费时间去想了。

我在这儿，罗里罗唆，唐僧了一大堆，中心思想就是：对公式和互动关系要熟。

只有熟了，你才能在考试是得心应手地用。我第一次考一级时，就犯了这错误。考前看得都挺明白，上考场现想，再加上紧张，浪费时间不说，想得对不对还不一定呢！所以，我的办法是，在理解的基础上，强制性记忆，做到烂熟于胸。

第二：作题

我突然感觉自己在说废话。哪个人复习考试不做题啊？

我看的是notes。每看完一章，我们都要做后面的习题，因为它们能够帮助我们加强记忆。但这不是重点。我的重点是模拟题。我感觉我第一次一级fail的主要原因就是没有做模拟题。我当时的情况是没有时间了，notes看了几遍还是记不住，舍不得把考前的宝贵的几天放在做题上。结果就fail了。

所以，一定要做模拟题！！！

为什么？

CFA考试，一天六个小时，也是个体力活儿啊。一个从没跑过一万米的人，让他去参加一万米比赛，能跑出好成绩吗？也许有人能跑好，那是因为他们平时练五千米。但如果你平时不锻炼，和白交参赛费没区别。

做模拟题不仅仅是一个熟悉题型的过程，更重要的是它能给你一种临场的感觉。我第二次考一级和这次二级之前，我就把notes后面三套题都做了。每做一套，都是严格按照考试时间要求，上午9点开始，下午5点结束。要找的就是这种感觉。如果你在做模考的时候，遇到不会的题，并且感到时间不够，急得冒冷汗，恭喜你，你找到感觉了，因为在考场上，这种情况很容易遇到。在模考中事先经历一下，有好处。

还有一点要强调，模考的题和真题不一样。毕竟近期真题是保密的(不过听说现在国内，也有可能看到近期的真题，我不太清楚，如果能做，当然最好，至于我们的ethics…..矛盾ing)

但是，就我个人感觉，只是个人感觉，模考题的难度和真题不相上下。有不同，应该是考的侧重点不同，或者是出题的思路不同，但毕竟都是围绕考点出题嘛。所以一定要做模考，而且一定要尽力做到真实模拟。

至于样题。我的感觉是也应该做，毕竟是CFAI自己出的嘛，但是不能相信它。样题的难度会比真题低。我第一次考一级之前，只做了一遍样题，还只是3个小时，做完信心百倍，心想CFA也不过如此。一上考场，就傻眼了。如果我没记错的话，真题的阅读量都比样题大。至于原因，呵呵，大家考过托福吧？托福报名表上有样题，你们觉得报名表上的样题和托福真题差距小吗？卖桔子的人会拿出几个桔子让顾客先尝后买，但大部分的卖家不会拿出最好的桔子给人尝的。

第三：Notes和教材

这方面在网上的争议最大。我真担心说不好，挨砖。

我用的是notes。我有书，我没看，没时间看，也怕给自己压力，所以没看。毕竟从视觉上来说，教材摞在一起和notes摞在一起的心理压力是有高低之分的。CFAI不遗余力地劝考生看教材，而且看正版教材，当然其中原因也有一部分是为了考生好。

在这里我不想劝大家看notes或者看教材。我只说我自己：我看notes能看明白，干吗还看教材？

前面我说过，人和人不一样。如果你就是金融从业者，你就是CFO，你天天就是和financial statement打交道，你可能连notes都不用看；但是如果你在读大四，准备毕业前考个一级，并且不幸的是你的专业不是金融，你连教材都看不懂，你光看notes，通过的可能性就不会太高。

所以notes和教材的取舍是因人而异的。但是好多人还是很喜欢notes，毕竟notes的reading material少啊。我就硬着头皮说句挨砖的话：那就看notes，什么地方看不懂再看教材吧J

至于哪个公司的notes好？

现在CFA培训市场上耳熟能详的公司就那么几家。我觉得水平都一样，都差不到哪儿去。有的朋友把notes骂的一无是处，我想说：“如果你考的好，你还会骂它吗？和你用同一公司notes的大有人在，如果人人都骂，咱们再骂不迟。有的人说公司把notes故意编得不好，是为了下一年多卖。我觉得这种可能性不大。

Notes公司他们*什么生存？

声誉！

他们希望2005年所有用他们公司notes的考生都过，这样下一年它们才会卖得更多。所以他们是希望我们过的。至于notes上的纰漏，就需要我们考生自己注意了。

如果要说notes的好处，那就是内容少而精，能够节省时间。如果你选择notes，那就最好把每一句话都看懂吃透。说得形象点儿，如果你是男生，考试前你的notes最好被翻卷心菜，如果是女生嘛，当然了，卷心菜也不是没有，呵呵呵。

第四：CFAI和通过率

这个topic恐怕只有CFAI的committee能说清楚。关于考分和通过率说明的官方报告真所谓：

通知，没有不正式地；

竞争，没有不激烈地；

评判，没有不专业地；

计算，没有不科学地；

行为，没有不道德地；

最终回答，没有明确地。

到底以什么为benchmark画线，说实话我到现在也不清楚。不过有两个比较可*的说法，一个是top X%的成绩乘以Y%，还有一个是40，60，80的矩阵。好像前者在CFAI官方报告里有，不sure。

无论怎么说，CFA的通过，决不是我们国内传统的60分及格。而且通过率每年都在变。去年二级大跳水，今年又来个拔高，真怀疑CFAI committee里面有我们的国企老总(嘿嘿，开个玩笑)。

在下不才，也说说我的猜想。随着CFA越来越火，CFAI肯定要在通过率上做手脚。如果都是富人，天下就没有富人了。关于今年二级拔高，好多朋友都做了总结，有些的确很有道理。去年二级通过率低，好多人今年是再考，看了两年当然成绩不会差。还有一种可能，去年CFAI抓人太多，唯恐如果抓得太多，没人玩了，今年就多放点儿，明年接着抓。

所以，明年三级，竞争应该会更加激烈。

再说一下，哪一级最难。好多人都说二级最难，因为从通过率上来看。

以前有人问过我：“你觉得哪级是个坎儿？”

“一级”我说。当时我正在准备一级。报名之后，也斗胆在CV里写上Level I candidate of CFA program。其实我知道，门还没进呢，扯大旗做虎皮罢了。

如果半个月前有人问我：“你觉得哪级是个坎儿？”

我会说“二级”。去年二级通过率32%，历史新低啊。况且就算过了一级，才刚入门，总得有个修行过程吧。

如果现在有人问我：“你觉得哪级是个坎儿？”

“三级”------最后一级了，最后一道坎儿了。

呵呵呵，所以说一，二，三级都很难，都是坎儿。就都应该认真对待，千万不能认为三级通过率高，掉以轻心，因为谁都不知道那高高的通过率里是否能有自己，或者明年CFAI再给我们来个三级大跳水。

最后，嘿嘿，总结陈词一下：

我们有可能失败过，但没必要痛苦，因为我们的人生完整了。

我们这次成功了，但没必要欣喜若狂，因为远方还会有更多的风雨。

BTW，以上所说的，只是一些自己的想法，希望能对考友们有所帮助，哪怕一点点我也很开心了。更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net
CFA考试心得 -buickregal(Motion); 2008-9-14 {6365} (#340@52)
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一级考试课程分得很细，具体不再列举，总之该有的都有，难度不是很深，英语水平要求是六级水平足够。
我的背景是：英语六级水平，从没有学习过投资方面的具体知识，我对投资的认识是一些炒股经验（和股市里的老太太们水平差不多）；我是在校学生，空闲时间比较多，但真正用于了考试复习的时间是1个半月时间，前半个月是一种折算时间（一月份号称开始看书，但到了四月初也才看了大概五分之三，中间还有个春节，
看的东西都忘了，不过还有点模糊印象），真正的复习是从四月二十号左右开始的，一直到考试。每天平均复习时间在八个小时左右。没有参加复习班。
我在复习过程中一些具体的总结是：（个人体会，仅供参考）

关键是作题。每节后面都有一个练习，第一遍看书的时候就做一下。但第一遍复习不要太仔细。等过了一遍，有了一个整体的印象后，再看第二遍，仍然是作题为主，
后面的程度就自己决定了。我是系统看了两遍，然后第三遍开始是有重点的、分章看，

但仍然全部看了一遍。第四遍我针对自己比较薄弱的章节仔细看，对很熟悉的章节就翻一翻，但仍然坚持把题反复做，而不是只看看。
（2）教材不要买九本书，就买Swcheser的就足够了。九本书只作个参考书，当然我是指为了通过考试而言，因为九本书是看不完的，而且没有一级考试重点，而Swcheser写得非常好，自成体系，决不是简单摘抄，而且题出得和考试差不多，绝对适合中国人的学习。
（3）复习班我个人认为不用参加。因为他们不象新东方那样，自己自成体系，这些也只是象平常学校老师那样，只是知识丰富，而不是已经把考试研究得很透了，当然只是个人观点，请君自己考虑选择。 3、考试现场总结

当时在交大工程馆考试，天气也比较热。有这些要注意的地方。
（1）考试的真题和Swcheser考试的模拟题和每节后面的练习题难度相近，关键是临场发挥要好。我建议大家一定要去看考场，最好能够在自己考试的地方。选择上午和下午的一些时间在教室里看一会书之类的。能够熟悉是否热，以及太阳是否对你的位置直射等。我当时的位置就是一个很热的位置，并且下午考试会很晒，所以我上午穿得较多，下午就是短裤凉鞋。这对稳定情绪和保持体力很有好处，我下午感觉就比上午要发挥得好。而大多数朋友都告诉我他们下午考得没有上午好，因为困和热。
所以中午有两个小时时间休息，最好能找个地方躺一躺，未必睡得着，但是却能够很好的调整自己的状态。
（2）考试题的难度上、下午差不多，关键是自己状态的好坏。我上午考试的时候因为老师读考场规则到九点五分才开始考。别小看这五分钟，因为这个考试的关键就是时间，少了五分钟到离考试结束还有15分钟的时候产生的印象就会显现了，心态就已经开始不好了，我后来下午就不理那个傻人，自己先做着再说，结果提前了相当于提前了五分钟开始作题，一直就觉得很顺了。
（3）模拟考试，即做Swcheser的第六本书，我自我感觉和网上看到的是，正确率到了75%以上就比较有可能通过了。我当时的模拟考试成功率是80%左右，结果考试成绩是只有一个低于70，其他各考察项都高于70 （AIMR的成绩单是把所有科目的成绩分为三类：50以下，50到70，70以上）

考前需要特别注意事项

1、Level I candidates are reminded that U.S. GAAP (generally accepted accounting principles) apply for all examination questions related to Financial Statement Analysis, unless otherwise noted in the assigned readings or examination questions themselves.

2、考前必须看一下应试须知！

听到监考人员说开始考试时才能开始！说停止就立即停止！

不要带任何书籍笔记进考场！只能带说可以带的东西！没有回旋的余地！

不要做任何试图抄袭别人答案的动作！

3、Make a checklist for when you leave your house: Do you have your examination ticket? Your approved ID? Your calculator(s)? Writing instruments? Get everything ready the night before.

4、Arrive at the test center early so that you don't add to your stress level by wondering if you will make it to the test center on time.

5、1. 题量大，
第一级上、下午各120道题，平均1.5分钟要做一道题。注意事项：不要因为一道题而浪费太多时间，抓紧时间做下一道题。

6. 由于考试涉及的范围广，一级考试主要针对基本概念和公式的应用，概念和公式一定要注意区分，不要混淆。

7. ETHICS设定最低分数线，此项fail则此次考试fail。

8. AIMR有指定的计算器，
需要注意的是掌握计算器使用的技巧。
第一级考试中的计算题40%左右，熟练地使用计算器尤为关键。

9. 看答案的时候最好是把四个答案都看完，不要看到第一个选项就确定，也许下一个答案更贴切。

10. 考试要求用的铅笔是2B的，建议您最好是准备二个，另外不要削的太尖，因为太尖不利于涂卡，最好是粗一点。如果需要修改，一定要用好的橡皮擦干净，尽量把原先涂黑的地方擦干净，以免机器无法辨认你新涂的答案而影响考试成绩。

MM们过奖了，GG不强。我还在忐忑中等待那一个判决：PASS OR FAIL。不过总结一级考试的教训主要有：

1、一定要坚持复习，每天都看一点，及时巩固，CFA的知识点太多且杂，一定要串起来，要形成自己的知识链，总结自己的笔记；

2、计算一定要熟练，公式要熟记，否则考试时候时间太紧；

3、ETHICS部分一定要看3遍以上，重在理解和运用，不要死记硬背，不留死角；

4、有些计算公式好象NOTES上漏掉了，我记得考试中有关线性回归的计算好象NOTES上就没有，不过这种题不多（但是考试时很影响情绪，嘿嘿。）

夜已经很深了，今天暂且总结这么多吧，呵呵。

本人刚通过了CFA一级，
在准备过程中也从这个坛子得到了很多帮助，
现在把自己的一些备考经验简要的写出来，给这个帖子增加一些东东

首先申明本人并非大牛，发这篇帖子只是希望能给备考的战友一些参考：）

备考经历：

2004年年初就报12月份的考试， 8月份开始准备，
当时估计初略看了200多页notes，然后忙着写论文，书扔到一边。10月20号开始正式复习，
每天大约5个小时，4天看一本书，11月初看完了第一遍，然后看第二遍，同时做模拟题，一直到考试前。

几点感受：

1． CFA 考试并不是很难。
给大家一个参考，
本人本科学的会计，
硕士学的金融，
当时看note上的内容基本上90% 都接触过，
备考中也没有碰到难点. 大家在准备之前也可以先初略的分析一下自己的知识储备，再来合理安排自己的时间。时间安排太多也是浪费，呵呵
：）

2
备考书籍。
我就用了schweser notes, 个人觉得足够了。
可能有些人觉得财务分析有一些难（
以前没有接触过会计），
也可以买本财务管理，财务会计的书看看先。

3
关于模考。
个人感觉notes第六本书的题目要比实际考试时的难。当时我notes模考都在80%以上，考试的时候也比较轻松。

4． CFA的价值。
在找工作的时候肯定是有价值的，特别是过了2级后。在备考过程中也还是能学到很多知识。通过这次CFA的准备我觉得把以前那些零散的知识都串在了一起，而且对于实践的操作大体方向有了一个了解。
但是CFA也并不象培训机构宣传的那样有多好多好。
一是它的适应面很窄，基本上就是证券，基金，信托等投资领域，
而现在证券市场行情低迷，
整个证券行业日子并不好过，同时国内的资本市场在未来的很长时间内还会是以银行直接融资为主，
真正对于CFA的需求有多少还未可知（考虑到现在考CFA的热潮）所以大家也要考虑清楚，自己是否确实非常渴望进入这个行业。
也许CPA, ACCA或者其它证书是一个更好的选择。二是国内证券基金业在很多操作层面上还没有和国际接轨， CFA的知识很多现在还用不上….

自己的一些体会,不对的地方多多包涵, 呵呵更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net
我的CFA准备之路-与考友共勉 -buickregal(Motion); 2008-9-14 {9889} (#341@52)
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我是在新加坡考的。本人计算机专业，没什么finance的基础，经历了一次失败后，终于1级得手。成绩没有楼下的全High那么牛，但总算混了6个High, 3个medium。比第一次的成绩可谓进了一大步。

在这个坛子里潜水很久，得了很多牛人的指点。所以陋文一篇，也贴上来尽点心意。如果能帮助到跟我情况差不多的人，就算安心了。

Chapter 1

青苹果的诱惑

刚刚听说CFA的时候在2004年4月。那个时候工作了快两年了，刚毕业时对工作的憧憬和激情开始退色。每天在公司写program，越写越伤心，觉得就这么下去我就要过一辈子面朝电脑背朝老板的日子了。决定学点新的东西，可是如果去申请Financial Engineering那样的course又是一个两年的commitment，一时还下不了那么大的决心。那时有个在银行工作的朋友建议我去考CFA，作为对于finance的一个入门，也可以就此了解自己是否真的对finance有兴趣。

在Google search CFA，发现好像很火的样子。一问发现身边也很多人在考了，于是我就像当年的阿Ｑ一样，喊道：“同去！同去！”，兴奋的爬上了贼船。

当时离６月的考试只有一个多月了，因为没什么基础，于是报了１２月的，心想不打没把握之仗么。后来才知道，12月考照样也是没把握。现在想来，当时应该报６月的，因为那样就算不过，还有１２月一次机会，不然二级要等一年。

注册之后，就是张罗notes，还找到两个战友。从6月开始，回到久违的图书馆，开始准备。

Chapter 2

一鼻子灰

关于CFA Level1到底要准备多久，的确是因人而异的。有没有基础，工作是否有关，每周能拿出多少个小时，都是重要的因素。有的人，准备1，2个月，notes翻翻一遍，也过了。这些东西是不能比的，因为大家的背景不同。就好像减肥一样，有的人要很辛苦的运动，有的人却怎么吃都不胖。正确估计自己的水平，制定合理的复习计划，并且及时调整，是很重要的。唉。。。说得容易啊，我也是翻了船才学会的游泳啊。

我准备了6个月，还是没有通过。但我不认为是时间不够，是我在准备的过程中走了很多弯路。所以今天写下这个过程，是对自己的总结，也希望对那些跟我情况差不多的朋友有些帮助。

说是从6月开始准备，其实开头的4个月只有每个周六去图书馆。早上睡个懒觉，到学校吃个担担面，下午才开始看书。如果晚上有活动5，6点就走了，所以一天的学习时间也就4，5个小时。平时也没碰书，到了10月下旬看完了四本，第五本开了个头，才开始有点紧迫感了。这时候认识一个学姐，是去年考过level 1的。她说她只做了一套题就去考了，题不在多，在于你真的明白每道题为什么错，为什么对。我听了她的建议，看书看得比较仔细，而且又看了第二遍，但是只做了第六本的题。这就是我的弯路之一，仔细看notes没错，但是一定要做足够的题。学姐的经验并不适合我。因为她本身是学管理的，也是做这行的，每天都接触这些东西，跟我的背景很不一样。Level 1并没有特别难的东西，但是notes看懂了不代表可以熟练应用，只有多做些题，才能生巧，别忘了考试时间是有时间限制的。

我的经验之二就是我战线拉得太长，到了11月看第二遍的时候，很多已经忘了，好像看新的一样。但是时间又所剩无几，所以第二遍有点走马观花，有时一本只用一天。心里骗自己已经懂了，其实好多概念，例如SML，CML，Financial leverage并没有真正弄明白，只是记公式而已。教训就是，如果知道自己一定要看第二遍的话，至少留一个月时间给第二遍。好好利用这一遍，把弄不懂的东西弄明白。我还建议在看第二遍之前能做一套题，会让自己有的放矢。

临考试的一个星期拿了leave，full time的作题。当时第六本的题做出来成绩也还可以，都达到了70%以上，有的还能到80%。可是超时超的厉害，一套120道的题要做4个多小时。我感觉schwester的题并不像真题，成绩有很大的欺骗性。有些题给的计算量太大，有些纯考概念，题目巨长，四个答案之间还没什么联系。我第二次考之前也做了新的notes第六本的全部的题，成绩还是在75%左右，比半年前没有很大提高。但是时间快了，3个小时15分钟就能做完。成绩出来比第一次好很多。关于第二次的复习，下一章会讲的比较详细些。

考前给一个前辈打电话，问注意事项，她说时间会很紧。她听了我模拟题的成绩，说应该没什么问题。她说真题的计算量会比模拟题小，这句话让我放松了对自己做题速度的要求，想当然认为到时候精力集中就能按时做完了，结果后来载了跟头。

考试那天竟然还起晚了，用了五分钟就完成了从床上蹦起来到出门的过程。星期天的早上Cab也少，又等了半天才搭到，匆忙到了EXPO，刚好8点半。刚喘匀了气儿就开始考了。在这里的经验就是，搭MRT去虽然时间上久一点，但是MRT很准时，坐在上面还能看看要记的公式，平静一下心情。我第二次考就是坐MRT去的。

一开始做题感觉就不是很好，Ethic很多题拿不准。而且很多题是一个题两个考点，例如A和B做了一件事，下面的答案就是A跟B分别有没有violation。确定了一个也只能确定一半的答案。Ethic用了27分钟，刚好。到了FSA的部分，牵扯到非常多ratio的变化。因为用的不熟，只能从原理上推导，费了巨多时间。做完已经就超时了。然后做了最后6个题的portfolio management，又回来做asset management。最后20分钟的时候还有30个题，匆忙做了20个，剩下10个看都没看，全懵了B。到喇叭里广播放下笔的时候，我还在涂答题卡。下午注意调整了一下时间分配，也是last minute才做完，而且最后15个题也是在1分钟1题的情况下做完的。总的来说，没有很多完全不会的题，但是很多拿不准的题。还有那种算了半天出来的数字答案里一个都没有的，郁闷阿。

考完的感觉不是很好。只是还存在着那么一点侥幸心理，觉得没准也能过。而且辛苦了那么久，就不想了，放松了一个多月。直到成绩出来，那个肥皂泡也破了，只能直面淋漓的鲜血和惨淡的人生了。

Chapter 3

痛定思痛

成绩出来后，麻醉了自己一个晚上，又大哭了一个上午，才接受现实。

痛定思痛，痛何如哉？再考一次就是了，又不是高考那种决定命运的考试。就是有点费银子，可是古人早就说了，舍不得孩子套不着狼，舍不得媳妇抓不着流氓

收到了新的study guide，对比了一下觉得跟2004年的并没有太大差别，就没有买新的notes。3月中开始从第一本看起，中间还去澳大利亚玩了1个星期，4月底看完了五本，5月开始做题。这次再看notes，终于把以前很多迷迷糊糊的地方搞清楚了。

整个5月做了17套题
（每套120道），感觉对考试帮助很大，还是详细说说吧。我在网上找了Schwester 2002年的8套题，做了6套。因为相隔三年，有些LOS都不一样了，所以剩了2套没有做。但是很多经典题目是必考的，例如Capital/expense lease, LIFO/FIFO, WACC之类的，做这些题的收获就是提高了FSA和Asset management部分的做题速度。还做了第六本的6套题，正确率75%左右，但是速度大有提高。AIMR的官方4套题我都做了，50美元只有60道题，很贵，但我觉得还是很应该做。因为AIMR的题是限时的，做完就没了，也不知道做print screen 犯不犯法，不过不留个底儿以后不能看错了的题，大家自己掂量着办：）另外还托国内的朋友买了国内道明诚培训中心的三套模拟题。那三套题印刷质量不怎么样，答案还有一些明显错误，答案解释也不清晰。但是后来很多考点都有再考到。可见中国人的确对应试非常有一套。Schwester还有一套4800道题的题库，实在没空做了，相信也是挺有用的，有人就是*它过关的。

在AIMR的样题里，是不会有考试真题的，但是考点绝对会有。所以那里面错的题，如果有不了解的地方，一定要回去翻书，把前后几页都看看，弄明白。例如里面有个题其中一个答案中提到一个term我几乎没什么印象了，虽然就那一个题来讲，那个term不影响选择，还是要去弄明白那是什么。例如Ethic里面有几道GIPS的题，我对GIPS看的不仔细，既然出现了，就又去看了几遍。考试时上下午一共出现了7，8道GIPS，如果没有看得那几遍，估计也就能对１，２道题。

应该知道，AIMR让你花了接近1美元一道题，不是随便从题库里捡的。但是他也没傻到把真题放在里面的地步。就这里那里的提到一下，你注意到了，看了，学会了，考试的时候考着了，你就会心的一笑，AIMR的目的也达到了。

对于所有做过的题，我把不会的和拿不准的都做了记号，临考前一天又看了一遍。这一遍很有用，要让错的题错的有价值，死得其所。

这次考试没上次那么大决心请那么多假了，就从星期三开始拿三天。谁知道星期二下午开始不舒服，头疼，发冷。因为要在on leave之前把一些工作结束，所以硬撑着到下班，还在公司留了一会儿。晚上回家就开始烧，到了38度5的时候只能安慰自己说现在发烧比星期天发烧好。星期三看了医生，烧退了，不过还是头疼。吃了药昏昏欲睡，楼上在装修，最后还是决定到图书馆去，也没看什么书，光趴桌子上睡觉了。以后几天白天没敢吃药，终于撑到考试，放了一口袋的擦鼻涕纸就去了。这次感冒前后拖拖拉拉10几天才好，唉，就当是被行弗乱其所为了吧。

这次考完感觉比上次好很多。上下午都提前做完了，还有时间回头看看几道拿不准的题。关于上下午的难度，我觉得是差不多的，有人觉得上午难，有人觉得下午难，应该只是个人的长处不同吧。第一次考的人通常会觉得上午比较难，大概是因为下午更适应考试节奏了。

还有一个重要的经验就是，AIMR如果今年喜欢一个考点，会上下午都考。这里不是指的ROE那种必考题，而是不常用的偏考点。如果上午有不会的点，例如今年的herfindahl ratio，中午就要看一眼，因为下午可能还会考到。还例如Ethic的GIPS部分，上午出了4个题，可惜我没带notes去，下午又出了好几道，中午如果看过了就更有把握了。

至于时间的把握，虽然平均每题1分半钟，还是要注意合理分配。FSA那部分比较费时，所以要从其他的section省时间出来。我是前面做比较快，开始做FSA的时候省了10分钟左右，做完就刚好了。然后去做最后6个题的portfolio management，这样如果最后时间不够也不会使得这个section分数太低。最后做30多个题的asset management。如果能做完就看几个拿不准的题，做不完也要在最后2，3分钟的时候涂答题卡，不要弄到连懵的时间都没有。

有了这两次的经验，如果上帝让时光倒流，呵呵，我就会重新调整一下复习计划。总的准备时间还是4，5个月吧，但是每周拿出多点时间，不然每次看书的overhead太大。头2个月看第一遍，学习新知识。然后做两套题，感觉一下。第三个月看第二遍，把不懂的地方看明白。然后就是做题。做题的过程中，有不懂得随时回去翻书，还要常常回头看看以前错的题。原来看过一个人的经验是：如果考前一个月你还没看完notes，就直接去做题吧，比看notes更有效。不过我相信这一条适用于那些有点基础的人。像我这种之前什么是asset都不清楚的人，如果不看notes，估计看起题来就跟看印度文差不多了吧。

Chapter 4

革命尚未成功

从过了20号开始，就惦记着是不是就要出成绩了。一天没有，两天没有，那股劲儿过去了，反而没感觉了。到了今天早上又习惯性的去看一眼，竟然就出来了。总的来说，上次考low的部分这次都跑去了medium，上次medium的部分这次就升到了high。找了半天发现了在第一行的“pass”四个字母，用我小学作文常用的一句话来说，就是“她欣慰的笑了”

考过了一级，好比万里长征只走过了1步。

从听说CFA，到终于过了第一关，超过一年的时间。回头想来，付出不少，但也得到很多。学了不少新知识，感觉时光没特别虚度，认识了一些新朋友，也渐渐知道自己到底要什么。

第一次考的时候，在战略上太重视考试，在战术上太轻视。诈诈唬唬去图书馆看书，可是每次实实在在没学多少。光想着如果过了怎样，不过怎样。知道成绩的第二天很伤心，给朋友打电话，哭得要死要活。朋友却说：多大点儿事儿，不就是再考一次么。

第二次压力更大了些，不过复习的时候比较有的放矢，而且最后比较多时间做题，终于没有悲剧重演。

今年的二级听说挺难的，看样子是一年难过一年了。不过sunk cost花了这么多，所以明知山有虎，还是得上啊。有了这一年的经验，自我感觉对待这个考试的态度比较端正了，不再那么患得患失，总结六个字：尽人事，顺天意吧。

与同在一条船上的XDJM共勉。

这次没过的，别泄气，过几个月再来。

祝今年考2，3级的XDJM好运。更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net
给参加CFA一级考试朋友的一些建议 -buickregal(Motion); 2008-9-14 {10388} (#342@52)
本文发表在 rolia.net 枫下论坛给参加CFA一级考试朋友的一些建议

首先声明：在AIMR制定的道德标准中，回忆并讨论CFA考试和考试真题，帮助和辅导别人通过CFA考试不属于违规行为。关于CFA是什么，哪些人有报考的需要，我想来到这个论坛的朋友都不陌生，我就不罗嗦了，从02年夏天第一次接触特许金融分析师这个概念到现在，对它有了一些了解，也亲身参加了这个考试。写些东西出来，希望能对以后报考CFA一级的朋友有一些帮助。

前几天AIMR刚刚公布了2004年6月的CFA一级考试成绩，这次的通过率只有34％，又创下了历史新低。同时，更具有杀伤力的一则官方消息确认，以后AIMR会大幅度减少其承认工作经验的工作岗位，并把领取证书的经验要求从3年提高到4年。不过05年以前参加考试，并在07年能通过全部三级考试的考生不算在内。

从这两则消息，加上今年的报名费大幅度增加，综合看来AIMR是有意提高CFA考试的通过门槛，对现有证书持有者进行保护。修改前的那篇文章贴在论坛上之后，有些朋友给我来信说自己的基础不好，想做上两三年的准备再投入考试。这里我想劝告这些朋友，最多进行半年或者一年的准备，尽快的投入考试。只有在考试的备考中，你才能知道考试到底需要什么和自己到底哪方面的知识缺乏。这些都是自己平时私下里看书所体会不到的。不要怕第一次考试不能通过，相比之下，时间的拖延和机会的浪费才是更可怕的。

既然确定了要参加考试，首先就是报名了。如何在线报名以前有朋友贴过了，有很详细的叙述，我就不多说了。我本人是通过国内的CFA培训网站代理报名的，感觉很方便，虽然要收50－100不等的手续费，但是省了不少事，避免了填写繁琐的表格出错，办事效率也比较高，觉得还是值得的。

接下来我们详细讲一下CFA考试本身：

中国古话说的好，知己知彼，百战不殆。报考CFA，除了对考试内容要掌握之外，对考试题型、评分标准、通过标准甚至考场特点也要有一定的了解，这些信息对于通过考试都会有比较大的帮助。

首先说考场和考试，AIMR喜欢在很空旷的大型室内组织CFA考试，这一点不像GRE或者国内的一些水平考试。例如我的香港朋友就是在香港会展中心，我本人就是在广州体育馆参加的考试。诺大的大厅里摆着几千张桌椅，这种架势还是相当震撼的，呵呵。个人建议夏天考试的话多带一件外衣进考场，我考试的时候就因为上午空调开的过低冻的半死。AIMR要求上下午都提前一个小时检查证件入场，其实半个小时就可以了，别太死心眼。

6月的考试中国考生可以选择北京、上海和广州作为考试地点。12月的考试不设广州考场，所以南方的朋友可以考虑选择香港。不过最好提前准备好住宿的地方，并提前一天到达考试地点，好好休息一夜。

一级的考试题型是上下午各3个小时，各有120道选择题。考前要注意休息，因为6个小时的考试对体力和智力都是一种折磨。英语阅读差一些的朋友要恶补一下阅读速度了，因为对中国考生而言，最大的障碍不是考试本身而是语言，这一点在二三级考试中的论述题中体现的更明显。（05年后的二级考试也改为全选择题了）一级考试全部要求用铅笔做答，包括填写答题卡上的个人信息以及填划答题卡，这点与国内考试不同。2B或者HB的铅笔都可以，推荐2B铅笔。答题卡需要填写个人姓名，注意不要填错顺序，第一个填的是你的姓，然后是你的名。每次考试都有大量中国考生填错顺序，AIMR给的回复是无关紧要，只要你的ID数字不要错就可以了。另外需要注意的是上午答题卡最下面需要签上姓名、考试地点和日期，下午的答题卡上需要填地点和日期，不需要填姓名。这个是必须填写的，如果你忘记了填写，AIMR会给你发快递或者传真，你在规定的时间马上传真回去就可以了。

一般来说，考试结束后的60天内，AIMR就会公布一级考试的成绩。以前都是差不多40多天就公布了，由于03年12月统计成绩出错，所以今年的成绩公布就特别的谨慎。一直等到60天将满也就是7月底才公布成绩。应届大四毕业生请注意，虽然AIMR在报考要求中专门提到应届大四毕业生可以报名参加考试，但在成绩揭晓前，请传真你的学位证书或者发信给AIMR声明你已经按时拿到了学士学位。否则你的网上成绩状态将会是unavailable，可能也会影响你马上报考二级考试。

一级考试全是标准化试题，评分标准没什么好说的，现在说说CFA考试的通过标准，也就是常说的deadline。

一般有两种说法，第一种官方的说法是每次考试后取全球分数最高的200个考生或者前1%的考生，以他们成绩的平均数的70％为通过线。也就是说，考生只要拿到整张卷子接近70％的分数就可以保证通过考试了。当然这其中有个特例，就是Ethic部分。AIMR对职业道德标准部分的要求特别高，不仅在考试中是最难，最容易迷惑的部分，AIMR更是要求考生该部分不能Fail。（Fail一般指低于50％的正确率，下面会详谈。）如果Ethics部分Fail了，也不是一定就无法通过考试，但是考生也就必须在其他部分拿到更多的分数。也就是说，Ethics试题的权重比其他部分大，如果你的总成绩刚好在deadline上，而Ethics部分挂了，那么就有相当大的可能不通过，一定要小心。

第二种说法也称为80－60－40法，在国外的CFA论坛很流行。大家拿到的成绩单上，分数是一个矩阵形式，每科分为>70%,50％－70%和<50%三类，考生的得分就是三类之一。流行的说法是三类分别代表80，60，40。算一下矩阵的平均分，高于60就是通过，如果刚好是60，这时候就要看Ethics部分的成绩和运气了。这种算法据说在论坛上试验了上百个case，都没有失败过。例如今年我就看到一个哥们成绩是两个低，四个中，三个高，当然就过了。而另外一个朋友两个低，五个中，两个高，Ethics部分是低，总成绩就挂了:(

不管怎么样，大家也许都能看出，Ethics相当重要，而总成绩70％是个坎，只要你能保证拿到这个分数，那么怎么计算都跟你没有关系。

那么70％真的很难吗？其实一点都不难。AIMR每年对试题进行保密，因为他们每年的重复率是极高的。这里不一定是指原题的重复率，而是指考点。大家知道，以Schweser study notes为例，里面涵盖了多达上千个考点，而每次考试涉及的大约是不到200个，对于一边工作一边准备的考生来说，掌握AIMR每次考试到底考了些什么考点是很重要的，这对复习起了事半功倍的作用。以2004年6月的CFA一级考试为例，经过总结，考试一共涉及考点173个，其中有一些是notes里面没有怎么提及而考试中反复出现的，例如var。在Ethics中涉及到一些以前在道德手册和notes中没有见过的语境，例如某分析师受命分析A公司股票，而该分析师刚刚向A公司递了简历希望能跳槽过去，简历还没有收到回音。问此时该分析师是否需要向上级汇报冲突，是否该在研究报告中体现出来？

参加考试，就不能打无准备之仗，至少你要明白最接近的考试中AIMR到底都考了那些知识，更别提大量的重复了。2004年6月的考试和2003年12月的考试重复率极高，初步估计在70％以上。

接下来说一下复习用的资料。

AIMR官方在考试大纲中指定了一系列的英文书，作为考试指定教材。国内中信出版社影印了其中几本，还有另外几本估计和国外出版商没有谈妥，不是原书但是内容相当，作为CFA指定教材的替代教材。这套书好像是6本，都很厚，国内的书店能买到8折左右。

个人感觉，CFA一级考试的必需资料是notes＋handbook，中信这套教材有时间有精力看看当然是更好。虽然我全部都买了，但是在备考过程中由于时间比较紧张，基本上完全没有看中信的教材，最后的成绩也不错。（所有科目成绩全部>70%）

一般来说，由于考试指定教材内容过于繁琐，而且不是针对一级考试。所以考生大多用国外的CFA培训机构出版的StudyNotes作为复习教材。Notes中以stalla公司和Schweser公司出版的最多人使用，而其中Schweser公司的notes是最流行的，这套notes内容比较简略，紧扣考纲LOS，对于时间不多并有一定基础的考生来说是最合适的。stalla公司的notes我没有看过，据说内容比较多，如果你有丰富的备考时间，也可以考虑。但有一点需要注意，由于国内使用Schweser版notes的朋友占了绝大多数，所以使用stalla版本notes的朋友可能在相互交流中会不大方便。

Schweser公司的notes一共六本，其中最后一本是模拟题。这三套模拟题还是相当有价值的，强烈推荐在考前一个月的时候就开始做。另外有一个Schweser公司出的试题光盘，里面有4500道题，个人认为就没有什么必要了，除非你时间特别多。这4500题我全做了，花了不少精力，感觉基本上没有提高。题目太不权威，很多题目似是而非，答案也不一定正确，很容易让人误入歧途，花接近一个月的精力做这习题而没有长进，是我复习中最失败的地方。

考生可以直接从国外购买notes，也可以通过国内的CFA培训代理机构购买。由于中国考生经济能力有限，不少考生购买了国内复印版的notes和handbook，价格就会低很多，我在考场就看到不少。Handbook就是俗称的道德标准手册，是一二三级考试都要用到的，其中一级占15％，二三级分别占10％，里面有大量的实例和分析，因为是AIMR出版非常的权威，所以为了更好的通过考试，强烈建议每个考生都拥有一本。

另外讲一下信心的问题，很多朋友都说CFA考试是英文的，考试内容又多，太难了。我觉得大可不必这么认为，大家知道在国外CFA论坛上美国人对中国人参加CFA考试是什么态度吗？他们认为世界末日到来了，在他们眼里，中国考生都是青面獠牙，头上长角，各个GRE数学和逻辑都拿满分的怪物。他们根本就没有信心比中国考生更优秀，大家又有什么好怕的呢。但是，从另一个角度，亚洲国家大量的报考CFA，会不会使这个考试贬值或者为了不使考试贬值，AIMR会加大考试的门槛和提高通过标准呢，我看一定会的。AIMR已经规定了从05年开始，二级考试全部改为选择题形式，乍一看好似降低的难度，尤其对中国考生而言，不用因为文字表述问题郁闷了。

可惜，事实上这绝对不是一件好事。可以预见，05年的二级通过率将会直线跳水，以前高达七八十的通过率是不会再有的了。为什么呢？说起这个就不可避免谈到考试中的区分度问题。由于以前考Essay试题，你不管怎么写，都很难拿到满分，同时，随便写上一些就一定可以拿到分数，毕竟你不是一点都不知道嘛。这样一来，高分不高，低分不低。以top200考生成绩的70％计算，会有很多的考生过线。如果哪一年试题出的特别难或者特别容易，那么大家成绩都差不多，就有可能出现七八十的通过率，用术语来说就是试卷难度过大或过小，而区分度不够。而全选择题就可以大大的提高区分度，以前很多考生二级考的一塌糊涂，最后却发现自己幸运过关的日子一去不复返了。

也许有些考生说，改了选择题，不需要用英文表述了，难道不是好事？问题是不管怎样，三级考试在可预见的将来还将采用Essay的形式，无论如何是躲不过的，既然躲不过，那还不如多练习，通过难度不算太高的二级Essay考试进行练兵。综上所述，05年全部选择题对考生来说不是一件好事，大家要提高警惕，不要盲目乐观。

AIMR把今年通过率下降的原因归结为辅导教材Notes没有全方位跟上今年考试大纲的变化，这当然也是因素之一。但他们降低通过率，提高门槛的决心也是相当明显的了。所以，对CFA考试有兴趣有需要的朋友，不要再犹豫了，谁知道以后AIMR还会祭出什么样的法宝来对付大家。例如取消12月的一级考试？毕竟这个只是针对亚太地区的，在美国已经很有争议了。

另外，有些朋友来信说自己的英语和数学基础不好，表示对考试没有信心。说实话，刚报考CFA的时候，我也担心过自己的英语。不过一个当时已经在考二级的朋友对我说“英语嘛，无他，唯手熟耳”。这句话对我的激励很大，到现在我都一直很感激这位给我带来信心的朋友。半年以上的刻苦学习，在这个过程中绝对足够弥补英语的不足。有些朋友因为英语不好，就着进着询问哪里有中文版的教材和notes，这个大可不必，只有平时硬着头皮多加练习，考场上才会更得心应手。

数学的问题也不大，跟着考试各级要求循序渐进即可。一级里面的计量方法在考试中是最简单的，把notes中的内容熟练掌握之后，这部分不仅要通过，而且还要尽量拿高分，拿满分。二级三级中会增加不少比较艰深的数学方法，不过CFA考试毕竟是侧重于金融分析而不是数理金融和金融工程。拿BS方程定价来说，CFA考试中的要求就只是皮毛中的皮毛而已。数学功底不好的朋友复习过程中要加强这部分的学习，战术上重视，但是战略上一定要藐视，要有信心。

至于还有很多朋友关心的准备时间的问题。我觉得也没有放之四海而皆准的答案。国外论坛上有些人说自己只看了两个星期书就能过，也有复习了一年过不了的兄弟。这个问题和你的金融基础，英语能力，投入的时间和精力甚至重视程度都有关系，不可一概而论，别人的经验和数据不一定就适合你。总之，相信天道酬勤，我身边考CFA的兄弟，还没有哪个经过了系统勤奋的复习而考试失败的案例。即使英语不好，没有什么金融基础，我觉得一年时间也是足够了的。时间不是大问题，关键看你怎么投入。CFA考试是相当艰苦的，一级只是入门，以后要有打攻坚战的准备，没什么捷径可以走。更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net
6月CFA一级考后感+试题回忆 -buickregal(Motion); 2008-9-14 {2242} (#343@52)
本文发表在 rolia.net 枫下论坛6月CFA一级考后感+试题回忆

刚考完一级，现在趁着记忆还算清晰，来总结一下，并回忆一下试题，希望对一级考生有所帮助，本人记忆力不好，老了，呵呵，大家一起来补充。这次6月一级考试总体来说难度适中，覆盖范围不算很广，主要集中在一些考点，所以分数应该拉不开。计算题比较多，尤其是上午，下午概念题比较多。

具体试题部分：

我的复习时间少的可怜，20天左右，前18天狂看NOTE, 后2天做题。

我用的资料是 NOTE, 官方SAMPLE EXAM 和 2004年的全真题。全真题只做了一半，现在超后悔: ( 应该全做完。
相比之下，NOTE后面的习题简直是垃圾。没有一题命中，不过NOTE还是可以看的。

回来对了一下2004年的考题，发现重复率真的很高，

第一部分ETHICS部分和往年真题重复率比较低，都是比较新的题目。重复的题目主要是GIPS。还有就是今年的新考点VERIFICATION考得超多

重复率最高的是FINANCIAL STATEMENT 部分和ASSET VALUATION部分，各有38题和42题左右重复，有的甚至一模一样，数字都没有变。老美真是懒 :P ¸去年的全真题有100题左右在今天考试中出现。其他类似的计算题和概念题大概重复了30题左右。其中考得最多的考点有 FIFO LIFO, EPS等一些RATIO的计算，以及对财务报表的影响等，Deferred Tax考得也超多, DURATION和CONVEXITY的计算和判断也考得比较多，CASH FLOW也是重点中的重点. 计算题的模式比较固定，不难，但如果拿到题还要想的话，就不够时间了，基本看到题目就下笔，如果做过以前真题的话，基本没有什么问题。

QUANTITATIVE部分有16题左右重复，考题有SHARP RATIO,SAFETY-FIRST RATIO等，CLASSICAL LINEAR REGRESSION的特性也考了，考得比较多是POSITIVE SKEWED，

ECONOMICS有15题左右，主要是MACRO, 象FISCAL POLICY和CURRENCY,INTEREST RATE等的关系,CROWDING-OUT, Keynesian也有考,CROSS汇率的计算考了1个.国际贸易RESTRICTIONS也考了一个

最后一部分有3题重复出现。有SML LINE斜率的意义,让你判断SML LINE斜率变大是什么引起的。

官方SAMPLE EXAM有20题左右在今天的考试中出现，类似的题有20题左右重复。

个人感觉：计算题很关键，因为概念题不难。计算题拿下，基本就过了。还有就是一些判断题，如判断升降，判断对财务报表的影响，判断高估还是低估。大家在复习的早期最好就养成这种判断的习惯，强化，否则很容易混淆，。这是概念题的重点考法。

一些感悟：如果想学真东西，想拿高分，一定要扎实看每一个考点，打好基础，而如果只想过，时间不多，想偷懒或者投机，可以看NOTE结合2004的全真题和官方SAMPLE EXAM，过一级应该是没有问题的。但后面的二级和三级，可就没有那么容易混了。所以基础要打好

凭着回忆做一下总结，大家有什么感觉，说说更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net
Appreciate your effort... -jois(阿达达); 2008-9-14 (#347@52)

You are welcome! -buickregal(Motion); 2008-9-14 (#349@52)

告别CFA 的考试岁月 -buickregal(Motion); 2008-9-30 {1749} (#897@52)
本文发表在 rolia.net 枫下论坛告别CFA 的考试岁月

上个月刚拿到CFA三级的成绩单。essay部分不出所料的差：有一半的成绩在50%。所幸
选择题部分还不错，涉险过关。回想这两年来考试当中的酸甜苦辣，颇有一番感慨。想
记下其中的一些得失，希望对人有所帮助。

教材：
考三级时，CFA改规矩，必须买他的指定教材。直到现在，六本印刷精美的教材还呆在
角落：我一页也没翻。从一级到三级，我都是只看Notes。我认为已经足够了。

一至三级的难度：
学习内容的难度：二级最难，三级次之，一级最易。
考试难度：三级最难，二级次之，一级最易。

如何准备：
第一，看Notes.
复习是最关键的。我觉得如果以前没有很强的背景的话，应该至少看三遍。第一遍耗时
最长，大概有一到两个月时间。因为时间跨度很大，我建议要边学新内容边复习。我每
次看书都没怎么复习，只图稀里哗啦往下翻的爽，搞到看第二遍是还像看新东西一样。
呵呵。这样反而让我意识到复习的重要。

第二，做题。
如果时间允许的话，多做一些题对于考试是很有帮助的。但我认为对于CFA来说新东方
式的题海战术没太大用，因为CFA更多的是知识点的测试而非GRE，TOEFL一类的能力考
试。所以很多时候看的是你的记忆和理解。我每次考试前甚至连CFA和Notes上的习题都
没做完。但是及早做几套样题体会考试的难度、思路、和时间是很有必要的。

如何考试：
最最重要的就是时间管理。每次动笔答题前我都会在答题卡上每隔五题标注一下时间。
考试当中最忌在某些难题上花费太多时间。

其它：
有用没用？
回头想想考CFA的这两年，平时得上班，下来班还想打球、出去和朋友聚聚什么的 …
打开书后大半天收不了心 …
不过回头想想还是挺好的：简历上加了一笔，学了一些新东西。

需要学习伙伴吗？
我有一个关系要好的同学和我一块考。我们之间的交流仅限于：你看到那儿了？考试通
知拿到了吗？之类的。我也没上学习班什么的。
考完CFA以后老想再找点啥式考考，被几个哥们嘲笑了一遍。呵呵。于是找了本书法教
程看。最近金融市场翻江倒海。每天坐在办公室看着股市波涛汹涌。希望能找点“行到
水穷处，坐看云起时”的恬静。更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net
Thanks for sharing! -purelakewater(Lake); 2008-10-1 (#914@52)

我这是转贴, 等你考完了Level III之后,写一篇吧, 提前预定一下. :) -buickregal(Motion); 2008-10-1 (#918@52)

好主意! 支持purelakewater同学写。不过那得等到明年六月后，还是先写一篇如何进入IB吧。:) -specialday(Joyce); 2008-10-2 (#920@52)

好贴．收藏．借贴问一下，CFA level 1 有几本书呀？ -whoami158(我是谁); 2008-10-16 {214} (#1187@52)
大家都提到的Notes 是在注册时就可以从CFA 买还是要另外买？CFA网站上提到的Program Enrollment Fee 和Exam Register Fee 已经包含了书费吗？我住Finch and Keele,不知道约克大学附近有无相关资源可以利用（图书馆，书店）？谢谢．

when you enroll and register for exams, you have to buy CFA program curriculum. You will receive 6 books mailed to you later. Notes means Schweser Notes that you can buy voluntarily. Check out this: www.schweser.com. -purelakewater(Lake); 2008-10-18 (#1199@52)

[ZT] CFA 12月1级试后总结 -buickregal(Motion - MoveOnFast); 2008-12-8 {2633} (#1578@52)
本文发表在 rolia.net 枫下论坛Another comment. "从前单看notes就可以过了，一点没错！n多人都是这样。但是，现在CFA考试，比如这个星期六（12.6.2008）考的这次，很多就是书上的细节"

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CFA 12月1级试后总结

因为是工科出身，对统计、经济等都不是很了解，所以准备的时间比较长。基本上从8
月报名开始，就一直学习到考试。
开始的时候看了很多网上的建议，发现网上几乎所有人都推荐notes，就跟着notes学。
但毕竟这方面背景差，看得很费劲。后来一位6月考过的朋友提醒，notes跟真题有差距
，这才把重点放到cfa的教材上，但notes也还是一直有看。
考过来之后的感觉，notes太脱离现在的真正考试，2级，3级不知道，但至少对于1级来
说，notes真的是个鸡肋！建议后来的人，不要浪费钱在notes上！！！

原因如下：

1.CFA从08年开始，教材在报名费里面，目的就是让大家看他们自己的教材，可能是要
打击schweser吧。但发现考生就算拿到免费教材仍然看notes，所以他们出的题目完全
是针对书本的，很多就是书上的一句话，看到就会。这是那位6月考过的朋友的感想，
他当时就觉得CFA好像故意找些notes上漏掉的考点来考。

2.由于CFA教材每年都更新，notes的更新速度赶不上教材，考点遗漏很多，而有些考点
notes又讲的太多太深，没必要。毕竟cfa教材是很多人一块写，notes是schweser一个
人再搞。

3.所谓schweser总结的05年06年的84道考题，实际上根本不是他总结的，这些题其实都
在CFA教材每章后面的习题里面，而且都明明白白的写明了只是2005年的考题。
schweser只是把他们从书中练习题中抽出来罢了。

4.关于ethics，notes建议大家看那本手册，网上有电子版的。我down下来看了一下，
你猜怎么着，居然CFA第一章的内容就跟那个手册是一字都不差！！！手册里总共134个
事例全在书上，连那个手册后面的25道练习题也在书上的习题中！！！所以看书就相当
于看那本手册。

5.真正的考题非常的贴近CFA教材。也许是怕有人考后打官司，他们出的题目的答案，
绝对可以在书上找到原文！！！就连计算题，也跟书上的example或习题非常相近。

6.发现真正的考试非常喜欢考“名词”。比如crowding out，priori，quintile等等，
在看书的时候，一定要重点看特有名词的含义。

7.经济学那本书上面的图非常重要！其实考完之后感觉，你不懂都没关系，只要书上的
图你都记住了，就没问题了，因为所有的题关于什么变化引起什么其他变化的都能在书
上找到原图。根本没有要你自己推理的，书都帮你推好了。

8.12月的考试感觉还可以，自己估计能做对大概70%到80%。印象中考了非常多的书后的
习题。比如unqualified audit，FRA 3X9含义等等。

9.也许以前的题目不是这样，所以那些过来人都说看notes就都用了。但事情总是在变
化的，我觉得CFA一定是不满这样的状况，从08年开始，CFA的教材将变得越来越重要。
对于第一级，不用搞得非常懂，其实最重要是熟，就是多翻书。反复的翻。我是每本书
至少翻了3遍，觉得很值得。

10.最后，也是最重要的。3套sample题跟2套mock题，相当的重要。基本上就是以前的
考题或者是准备出的新题。考试的时候觉得遇到了很多。

希望对后来人有帮助。更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net

有些片面。我只看了notes，考试的时候也没觉得遇见什么生僻的概念。很多东西记不清了在脑海中捣浆糊倒是真的。 -appleclassical(那么近，那么远。。); 2008-12-8 (#1581@52)

Did you just take it this December? Any suggestions to share? Thanks -buickregal(Motion - MoveOnFast); 2008-12-8 (#1582@52)

是啊，我刚考了。计算题很简单，如果你做了schweser的模拟题，根本就不是问题。但是有很多概念题，需要你在看notes的时候很注意细节，譬如call market的特性啦，Treasury stock有没有voting rights啊，等等。。我不是善于总结的人，如果你有具体的问题，你可以问我。 -appleclassical(那么近，那么远。。); 2008-12-8 (#1583@52)

PMed you -buickregal(Motion - MoveOnFast); 2008-12-8 (#1584@52)

感谢！我现在一直在看书本，还没有来得及看Notes。因为别人说Notes 比书本有效，一直对自己的目前做法有怀疑。你的体会打消了我的疑问，看来还是老实读书为上策。 -yueren(我爱伦巴); 2008-12-8 (#1595@52)

[zt] CFA I 考后感想，希望对后来的人有点帮助 -buickregal(Motion - MoveOnFast); 2008-12-8 {1081} (#1579@52)
本文发表在 rolia.net 枫下论坛CFA I 考后感想，希望对后来的人有点帮助

1，感觉题目不是很难，跟官方模考题一致。Schweser的模考题比这个难，但也有可能
是我先做Schweser的题，很不顺利，到比较熟练的时候才做官方的题，就感觉不难了。

2，复习的时候给自己定一下进度。有人只用一个星期复习就过了，有人用了半年。自己
掂量一下自己是那种。我开始的时候也没有具体目标，想法是先看完一遍教材后才做题，
结果看完一遍花了几个月，到了10月底才看完。做题的时候还是什么都不会，根本记不住
那么多细节。如果复习时间短，直接看note；再短，看secret sause；再再短，恭喜你，
你是大牛，随便翻翻quicksheet再做两套题就行了。

3，做题很关键。只有做题才能知道什么是关键，什么需要记。

4，光做题有个缺陷，你得到的知识点很散，如果你没有个系统，会感觉很难下手。
所以结合note（或者secret sause，如果时间不够）看看，效率会高很多。官方教程
的作用基本相当于参考书。好比要学英文，先把英文字典看一遍，是不是有点傻？

5，体力活加记忆力。要算的东西都很简单，就看谁能把各种定义，规定记得清楚。各种
yield，各种financial reporting的规定等等。

6，不熟考试规定要多读。我读了好几次，每次都发现有上次读漏的。

7. 还有就是把ethics放在最后看。。。更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net
CFA1-2-3 test is a long and enduring but also enriching studying process. -lindazhang88(Linlin); 2008-12-8 (#1586@52)

From what I heard, it is true. :) -buickregal(Motion - MoveOnFast); 2008-12-8 (#1587@52)

我老公的CFA漫漫考程，from 2001－now -lindazhang88(Linlin); 2008-12-8 {1222} (#1588@52)
本文发表在 rolia.net 枫下论坛看了这些CFA的帖子，只有两个字：感慨。老公是七年前从宾西法尼亚大学的wharton school 毕业的MBA，在那个地方，我们第一次听说了CFA这个词。当时是周围的同学很多都考，所以他也报名考level1，五月毕业六月份在费城考完，然后飞到中国麦肯锡报到上班。考过level1后，报了level2的名，可是McKinsey是个working like a slave的地方，根本没一点时间看书，就这样在第二年考试前give up了，可惜了几百美金的报名费还有那些书费。隔了两年，drop的事情又发生一次。一直到了2007年夏天，wharton的同学聚会，以前和他一样甚至比他还晚的人，名片上都印上了CFA。这期间他的工作也换了好几个，从咨询业回到了银行业，07秋天的再次报名，是下了决心的。此后直到08年6月初，每天都按照制定的计划在读书，如果哪天有事情耽误了，周末都是给补回来的。这次再读书，感觉真是恍若隔世，书里面提到的名词和module这些年全还给老师了，很费力气。考试那天也颇觉得悲壮，7年前考level1的时候，周围考生大多也是年纪差不多的新毕业或毕业没几年的。这次满眼都是新生代。考完后，没什么感觉，基本上是处于似过非过的状态。当时就说，如果不过，这辈子就不考了。如果过了，09年再考level3。可喜可贺的是，8月19日一大早，上网查询，竟然通过了。现在老公每天还是按照计划看书，感慨万分的是人过四十，拖家带口，考这个试的确是不容易。老公多次对我说，CFA是人生中的最后一次考试。在这里，我祝我老公，还有明年考CFA的同胞们顺利通过。更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net

Your hubby will be doing just fine with your support. :D Thanks for sharing and all the best to all who are taking CFA exam now and/or in the future. -buickregal(Motion - MoveOnFast); 2008-12-8 (#1589@52)
你老公明年CFA Level III的考试一定能过的，你就等着到时给他庆祝吧。:) -specialday(Joyce); 2008-12-8 (#1590@52)

谢谢你俩的祝福。 -lindazhang88(Linlin); 2008-12-8 (#1591@52)

Great news and congratulations to your husband. 有志不在年高! 何况40不惑正当壮年。看到他的成功很鼓舞，好象自己考中进士一样。他的故事应该有个标题-" 有志气的7年之痒”。 -yueren(我爱伦巴); 2008-12-8 (#1594@52)

谢谢你推荐的这个恰如其分的题名。 -lindazhang88(Linlin); 2008-12-8 {307} (#1596@52)
希望这个CFA的七年之痒早点结束，一人备考，全家备战，自从他认真起来，从去年10月一直要到明年6月(如果level3顺利通过的话^_^)，全家人长假期都待在家里过的，没有外出旅游。不过，尽管还没考完，复习的好处就已经大大地在工作中体现出来了，尤其是level2，金融行业的前卫知识和各种modeling，让他银行的很多业内人士也刮目相看。

把这个陈年老贴顶了上来，是因为老公6月7日要考CFA-3了。 -lindazhang88(Linlin); 2009-5-28 {458} (#2166@52)
北美是6月6日考，中国是6月7日考。要说CFA-2的时候还报着“能过就过，过不了拉倒”的想法，到考三级的时候，这个想法可是一点都没有了，前面两级总不能白过啊。我在加拿大好象除了电话里面鼓励一下基本上别的什么也帮不上。一二级都是选择题，实在不会最后还能蒙一把，三级很大部分是长篇写作，如果不会连瞎蒙的余地也不存在。现在这个不惑的年龄偏偏是记忆力衰退，逻辑判断能力偏高，所以考这个三级实在是不易。祝我老公，还有考CFA的同胞们都顺利通过考试，最后这几天复习，坚持到底，加油。

"要说CFA-2的时候还报着“能过就过，过不了拉倒”的想法，到考三级的时候，这个想法可是一点都没有了，前面两级总不能白过啊。" - nod nod，偶那时候也有同样的想法， -specialday(Joyce); 2009-5-28 {162} (#2167@52)
尤其考Level I的时候更是抱着那种心态。到了Level III 那可真就有点骑虎难下的感觉了。:)

祝你老公和所有六月考CFA(不管是哪个level)的同胞们都能顺利通过考试，加油加油!

CFA Level 2 考经 -buickregal(Motion - NonStop); 2009-8-1 (#2517@52)

[ZT] A Collection Of Study Tips For The CFA Level 2 Exam -buickregal(Motion - NonStop); 2009-8-1 {6106} (#2518@52)
本文发表在 rolia.net 枫下论坛[ZT] A Collection Of Study Tips For The CFA Level 2 Exam

We're now well into the countdown for the CFA Level 2 exam in June. In fact, I'm about to teach a few sections of the CFA prep class I teach in a nearby city. So, the exam (and the preparations for it) have been on my mind, and I thought I'd start putting down some tips on how to approach the beast.

* First off, don't take it lightly. Although a good number of people pass Level 1 with only a month or two of studying, realize that the Level 2 exam is much more difficult. While pass rates are similar for Levels 1 and 2, the pass rates for Level two are based on a much more select pool- all people sitting for the Level 2 exam are in the group who've already taken and passed the Level 1 exam. So, treat it with a lot more respect than Level 1. The best description of the difference is that the L1 exam is "a mile and a foot deep" while the L2 exam is "a mile wide and a mile deep". A smart undergrad from a good program will probably recognize most of the material on the Level 1 exam. In contrast, the Level 2 exam had a fair bit of material that I'd never seen before (and not just on the Financial Reporting and Analysis section).

* Second, the Level 2 exam is based on "item sets" - a short (1-2 page vignette followed by 6 multiple choice questions). So, there's much more information provided in the vignette than needed for any individual question. This has several implications: first, that one item set represents 5% of the total exam, so if you miss one vignette, it's a lot of points, and second, that you have to learn how to efficiently pull out the necessary information from the vignette.
* Most people find that they're less time-constrained on the L2 exam than on the L1 exam. But it's still important that you learn how to process information in the vignettes efficiently. One strategy that works is to quickly read the questions before you read the vignette. Then read the vignette while focusing on the first question. This will help you stay aware of the material for the other questions. Underline relevant points in the vignette and make notes in the margin. And most of all, answer a LOT of end of chapter questions.

Having said that, here are a handful of suggestions I've heard over the years:

1. What ever amount of time you spent on the L1 exam, plan on spending 20-50% more for Level 2. It's even more more important to start earlier, since "stuff happens" - given the amount of material is too large to cram for. So set up a schedule, and stick to it as much as possible.
2. As you go through the material, strive for consistency in your studies. Even if you started just now, you could make the recommended 250 hours of study on about 2 1/2 hours a day on average. Don't plan on missing days and making up for it later. Instead, study every day. Set a goal of a MINIMUM of 30 minutes to an hour EVERY DAY. Once you put in the minimum, in most cases you'll do more. But make it a goal to avoid "zeros". And track your study time.
3. Try to steal little bits of time to study throughout the day - a half-hour here and there can really add up.
4. In Level 1, you can afford to "triage" material (focus more on some sections, and spent relatively less time on the smaller ones - not gonna happen for Level 2. Because of the item set format, missing a topic can result in you missing 6 questions (5% of the exam). So, plan on covering everything with time to spare. CFA institute has a tradition of making one vignette on something that seems like it's not that big a thing in the curriculum - in 2008 it was Balance of payments (I kid you not), and in 2007 it was the Treynor-Black model. So try to be at least minimally familiar with everything.
5. Get a good study package (a set of study notes with test software). While the study notes alone might be sufficient to get you through L1, they should be used as supplements for L2. So, read them for a summary, then test yourself, and use the CFA curriculum material to patch up your weak spots, then test yourself again.
6. Use the test bank to take a quiz every week, and go back to prior material every couple of weeks. If you don't periodically review, you'll forget most of your earlier material.
7. Ideally, plan on finishing your first pass through the material with 2 months to spare. Then do a review with tests, and spend the final month patching up your weak areas. That's ideal. But at a bare minimum, schedule your studies so that you finish all the readings with a month left over for review and testing.
8. Use the final month for mock exams and for polishing up. If you have a study pack from Schweser or Stalla, they have some mock exams included. BSAS (the Boston CFA society) also has a mock exam that's pretty good. Then take at least one CFA mock exam (and two if you can stomach them). They're not cheap ($50 each), but they'll give you a good idea as to the type and level of questions to expect on the real exam.
9. If you're weak in the accounting/Financial Reporting and Analysis area, consider taking John Harris' 2-day review course. He's one of the best instructors I've ever seen, and paying the $500 for his seminar might well make the difference between passing and failing (after Equity Investments, FRA is the second most heavily weighted section on the exam, and could comprise up to 25% of the total points). I've talked with a couple dozen people who've taken his class, and ALL of them raved about it. I actually took it myself, since accounting is not my strong suit, and after 16 hours of accounting, the room actually gave him a standing ovation.
10. In the final month, buy Schweser's Secret Sauce. It's a great summary of the material on the exam, it's small enough to carry around with you, and it does a great job of hitting the high points.

In summary, start early, plow through everything as early as you can, and test, test, test. And if you can afford it, buy a study package from Schweser or Stalla.更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net

[From CFAI] Tips for Taking the Levels II and III Item Set Exams -buickregal(Motion - NonStop); 2009-8-1 {3536} (#2519@52)
本文发表在 rolia.net 枫下论坛Tips for Taking the Levels II and III Item Set Exams

The Level II CFA exam consists of 20 item sets — 10 on the morning session of the exam and 10 on the afternoon session. The Level III exam uses the essay format in the morning, and the item set format, with 10 item sets, in the afternoon.

Item sets are sometimes called “mini-cases.” Each item set on the CFA exam consists of a vignette (or case statement) and six multiple choice items (questions).

The length of a vignette ranges from about 1 page to 2.5 pages. The longer vignettes are those that include several tables of information, such as for a financial statement analysis, statistics, or fixed-income item set. The average length of the vignettes on the exam is about 1.5 pages.

The six items in each item set can only be answered based on the information in the vignette. Hence, the items are not free-standing (as in Level I), but are drawn from the vignette. You will need to read the vignette before answering the items, and you will need to refer back to the vignette for information. The six items can be answered independent of each other, but they do require information in the vignette.

On the Level II exam, you will have a total of 120 items (20 vignettes with 6 items each) compared to 240 multiple choice items on the Level I exam. The exam formats (including the essays at Level III) adapt to the changing topic focus and learning focus at each level. The topic focus on Level I is on investment tools, the topic focus on Level II is on asset valuation, and the topic focus on Level III is on portfolio management. The learning focus also changes, from knowledge and comprehension (Level I), to application and analysis (Level II), and to synthesis and evaluation (Level III).

The Level II and III exams are graded for 360 points, corresponding to the number of minutes on the exam. The 120 Level II items are equally weighted, 3 points each, with no penalty for guessing. At Level III, the morning essay exam is 180 points and the afternoon item set exam is 180 points.

* Read the formatting conventions for writing multiple-choice questions at Level I. These same “best practices” are followed for item sets questions at Levels II and III.
* Expect to go slower on the Level II exam than on Level I. You are answering 50% fewer questions, but spending twice as much time thinking about each one (including time for reading and analyzing the vignettes).
* You may mark up your exam book. Circle or underline important information in the vignette and write down your equations or logic. However, only your final answers recorded on the answer sheets are graded.
* If you do not know the answer to a question:
o You might be able to eliminate one or more choices based on what you know about the topic. There is no penalty for guessing.
o Use reasoning and logic. The concepts that you know on one topic often apply to another topic.
* No individual has ever received a perfect score on any level of the CFA exam. Even though it is not by design, you should expect to encounter questions that you will not be able to answer correctly. There is a great deal of material to master and exam questions are challenging. Standard setters (at Levels I and II) and the Board of Governors (at all three levels) take account of exam difficulty in setting Minimum Passing Scores. For a full description of how the MPS is established, see Into our 5th decade (PDF).更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net

[ZT] Studying for the CFA level 2 Exam -buickregal(Motion - NonStop); 2010-1-7 {2937} (#2520@52)
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This is a good motivational website that I use from time to time. http://greatday.com/, you can also go to the archive http://greatday.com/motivate/previous.html to read over 2000+ motivational messages from before. I read this website when I need some motivation to stay focused on my studies.

I just received my Schweser Secret Sauce book. Although it is quite small, it does a very good job of capturing the most must know topics on the exam. I plan to finish reading this book (only 180 pages small book) over the weekend. I was quite impressed with what I have seen with the flash cards. They are quited detailed in the explanation of the LOS and I think they are an excellent tool for the retention of the CFA material.

I read from the Schweser Secret Sauce book that there will be about 35% of the problems in the exam will be based on calculations. This is a lot lower than I thought, but I think that they are right because CFA wants candidates to understand the underlying concepts of the material and not just regurgitate formulas without knowing what they mean. They said it was important to learn how all the different subjects time together in multiple topics. For example, quant’s regression analysis with portfolio managment. Econ’s growth theory with equity analysis and many many topics that tie together.

I have not done many problems or even gone through the Schweser books yet. I am still working on understanding the big picture, and so far so good. I plan to finish all the text hopefully by mid April and use the last 6 weeks to do at least 6 practice exams, hopefully a lot more. I plan to use all my vacation days to study for the exam. I have 15 vacation days that I will use before the exam. I figure I can study at least 6 - 10 hours each of those 15 days, so I can get a good 100+ hours of studying there. I need to try to keep it realistic and not burn out, but I just need to stay focused.

I am trying to get in at least 3 hours of studying every weekday after work. On the weekend, I hope to get 5+ hours on Saturday and Sunday. I need to make better use of my weekends because they are very valuable in preparing for the CFA exam. Those are my days off where I can commit more than a few hours of study a day.

My studying plan is to use flashcards on the ride to and from work and everywhere I go to use the repetition retain the knowledge I’ve learned so far. I use the audio MP3s before I go to sleep and while I work. Sometimes it’s difficult to focus on what I hear on the MP3s while I work, but every little bit helps. I believe every little thing I do that helps learn will help me for the exam. I’ve stopped watching T.V, except my favorite show (South Park, and The Office). I’ve cut down on the time I waste surfing the internet as well checking on stocks and my portfolio.

76 days left until the exam. 75 X 3 hours a day = 225 hours更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net

@Edmonton

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